Il y a eu un « transfert massif de richesse du secteur public vers le secteur privé », ont écrit dans une nouvelle note les stratèges de Bank of America Research dirigés par Ohsung Kwon, résultant de deux choses : la dette publique est passée de 31 % du produit intérieur brut à 120 %. %, de 1980 à aujourd’hui, et les rendements des bons du Trésor à 10 ans étaient passés de 12 % à 4,6 % au moment de la rédaction (le taux du Trésor à 10 ans se situait à 4,9 % au moment de la publication). En additionnant tout cela, la richesse des ménages est passée de 17 000 milliards de dollars à 150 000 milliards de dollars, un niveau record.

Les gagnants de ce grand transfert de richesse ? Les baby-boomers – et ils ont surtout conquis le marché immobilier. Eux et la génération « traditionaliste » détiennent les deux tiers de la valeur nette totale, a déclaré la BofA, et les baby-boomers détiennent à eux seuls plus de la moitié de toute la richesse, la majorité étant constituée d’actifs financiers, y compris l’immobilier.

Les baby-boomers ont bénéficié des meilleurs tarifs et les millennials ont raté le coche

Certes, lorsque les baby-boomers sont entrés sur le marché immobilier dans les années 1980, les taux hypothécaires étaient extrêmement élevés, culminant à environ 18 % alors que le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, tentait de réduire l’inflation qui faisait rage à 14 %. Mais les baby-boomers ont désormais eu de nombreuses années pour refinancer leurs prêts hypothécaires alors que les taux baissaient, et c’est exactement ce qu’ils ont fait, laissant la grande majorité d’entre eux avec des taux hypothécaires inférieurs au taux actuel du marché.

Dans une sorte de répétition des années 1980, l’inflation a atteint un sommet en quatre décennies en juin de l’année dernière, et la Réserve fédérale a depuis suscité son intérêt à plusieurs reprises alors que son président Jerome Powell a adopté une stratégie volckerienne. Avec cela, les taux hypothécaires qui oscillaient autour de 3 % tout au long du boom immobilier provoqué par la pandémie sont montés en flèche, atteignant 8 %, un sommet en plus de deux décennies. Actuellement, le taux fixe sur 30 ans se situe juste en dessous de 8 %. Cela signifie, note la BofA, que, comme avant la hausse des taux hypothécaires, de nombreux propriétaires se sont limités à des taux bas, mais pas les millennials.

“Tout le monde s’est fixé des taux hypothécaires de 3 %, à l’exception des Millennials”, a déclaré la banque. « Du côté des coûts, la plupart des baby-boomers ont maintenu des taux hypothécaires bas, le taux hypothécaire effectif restant inférieur aux niveaux d’avant la COVID-19. Le seul groupe qui a contracté des dettes hypothécaires de manière significative depuis 2021 est celui des Millennials, avec une hausse de 20 %.

Presque tous les emprunteurs en cours ont des taux hypothécaires inférieurs à ceux du marché, ce qui alimente ce que l’on appelle l’effet de blocage ou les menottes dorées des taux hypothécaires. Pour faire simple, les vendeurs potentiels ne vendent pas, de peur de perdre leur faible taux. Cela met à rude épreuve l’offre, qui est déjà tendue compte tenu du sous-construction du marché immobilier. Ainsi, les ventes de maisons existantes sont déjà tombées à leur plus bas niveau depuis 2010, selon une mesure, et pourraient encore chuter jusqu’à leur plus bas niveau depuis le début des années 1990, selon une prévision distincte.

Baisse des taux d’accession à la propriété et accessibilité financière en baisse significative

Alors, considérez ceci : un choc des taux hypothécaires, une offre limitée et les prix de l’immobilier qui ont considérablement augmenté pendant le boom immobilier provoqué par la pandémie ont tous placé la génération Y dans probablement la pire situation que toute autre génération, jusqu’à présent.

D’une part, l’accession à la propriété est beaucoup plus faible pour les jeunes générations. Les moins de 35 ans représentent moins de 40 % des propriétaires par tranche d’âge ; les 35 à 44 ans représentent plus de 60 % ; les 55 à 64 ans représentent plus de 70 % ; et les personnes âgées de plus de 65 ans représentent un peu moins de 80 %.

De plus, l’accessibilité financière a considérablement diminué depuis 2021, a déclaré Bank of America, citant l’indice d’accessibilité économique de la National Association of Realtors. Il est clair que la hausse des taux hypothécaires en si peu de temps, couplée à des prix de l’immobilier qui restent élevés et continuent d’augmenter sur certains marchés, a détérioré l’accessibilité à des niveaux pires qu’au plus fort de la bulle immobilière.

Soit les baby-boomers ne sont pas aussi touchés, soit ils prospèrent

“Les baby-boomers n’ont certainement pas autant ressenti l’impact de la hausse des taux, et nous pensons que de nombreux baby-boomers fortunés en profitent”, écrit la banque.

Et ils dépensent définitivement. Les données de Bank of America, écrivent les stratèges, montrent que les baby-boomers et les traditionalistes (également connus sous le nom de génération silencieuse) sont les seuls groupes qui augmentent leur consommation ; ils représentent également 40 % des dépenses totales de consommation.

“Les baby-boomers dépensent généralement moins pour les articles coûteux (logement et automobile), mais dépensent plus pour les soins de santé, l’amélioration de l’habitat et un peu plus pour les divertissements”, a déclaré Bank of America. “Alors que les prêts hypothécaires à taux ultra-bas incitent les gens à vivre plus longtemps dans leur maison, nous pourrions assister à une augmentation des dépenses de rénovation domiciliaire de la part des riches baby-boomers.”

Pendant ce temps, les jeunes générations subissent le poids de la hausse des taux d’intérêt, étant donné que leurs dépenses ont diminué et que les impayés sur leurs cartes de crédit ont augmenté, indique la note. Les jeunes Millennials, âgés de 30 à 39 ans, sont aujourd’hui le seul groupe dont les taux de délinquance sur les cartes de crédit sont plus élevés par rapport aux niveaux d’avant la pandémie. Pourtant, la génération Y dans son ensemble dépense davantage pour le logement, potentiellement en raison de l’augmentation des coûts du logement. Cependant, nous pourrions être au milieu du prochain grand transfert de richesse.

“Le logement pourrait connaître des difficultés étant donné la hausse des taux d’intérêt, mais le transfert de richesse des baby-boomers vers la génération Y est favorable, en particulier pour les logements de luxe”, a déclaré la banque.