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Les analystes de Morgan Stanley ont freiné l’action Tesla en abaissant son objectif de cours avant l’appel aux résultats du constructeur automobile en fin de semaine.
Les actions de Tesla sont en baisse de 15 % depuis le début de l’année. Au cours de l’année écoulée, les actions ont augmenté de 66 %, mais à l’approche de 2024, certains haussiers restent prudents.
Morgan Stanley en fait partie. Dans une note aux investisseurs libéré lundiLes analystes de la société ont noté que plusieurs facteurs pourraient perturber la demande mondiale, notamment une concurrence accrue, une instabilité des prix et un ralentissement de la demande de véhicules électriques.
Tesla publiera ses résultats mercredi. La société a atteint son objectif de livraison de 1,8 million d’unités en 2023. Elle a également dominé les livraisons de véhicules électriques aux États-Unis et en Europe et figurait en tête de liste en Chine. Elle a lancé le Cybertruck, un nouveau modèle de conception 3, et dispose de nombreux autres catalyseurs jusqu’en 2024. Cependant, un paysage en constante évolution, une concurrence accrue et d’autres facteurs incitent Morgan Stanley à procéder avec une prudence accrue pour l’année.
Dans une note des analystes de la société, ils ont écrit sur les risques potentiels pour le titre cette année :
« La dynamique mondiale des véhicules électriques est au point mort. Le marché est en suroffre par rapport à la demande. Nous prévoyons que les perspectives de Tesla pour 2024 seront prudentes en termes de volume et de rentabilité… Luge difficile pour les véhicules électriques, mais nous restons OW en matière d’optionnalité d’IA et de robotique.
Adam Jonas a énuméré plusieurs facteurs de risque pour le titre dans la note, notamment les baisses de prix, l’affaiblissement ou l’expiration des incitations pour les véhicules électriques, la capacité excédentaire en Chine, les risques liés à la valeur résiduelle et les flottes réduisant la concentration des véhicules électriques.
Baisse de prix
Tesla travaille toujours sur la stabilité des prix, qui s’est considérablement améliorée tout au long de 2023 mais suscite toujours certaines inquiétudes chez les investisseurs. Des véhicules électriques moins chers sont synonymes d’une adoption accrue, mais cela exerce également une pression sur les marges et la rentabilité de l’entreprise.
Tesla a déjà réduit ses prix en Chine et en Europe cette année, ce qui est préoccupant du point de vue de Morgan Stanley :
« Tesla a déjà annoncé des baisses de prix en Chine et en Europe qui correspondent ou dépassent nos attentes antérieures de réductions de prix pour l’ensemble de l’année 2024. Les baisses de prix de Tesla en Allemagne sont intervenues quelques jours seulement après que Tesla a annoncé des réductions de production à Giga Berlin liées aux problèmes de transport sur la mer Rouge. Une baisse de production est généralement positive pour les prix. Cela suggère que la situation européenne des véhicules électriques évolue assez rapidement.
Expiration/affaiblissement des incitations EV
Aux États-Unis en particulier, Tesla ajuste les discours entourant certains de ses véhicules et leur éligibilité aux crédits d’impôt pour véhicules électriques. Deux configurations du Model 3 ont perdu le crédit d’impôt, et comme il s’agit de l’un des véhicules électriques les plus vendus de la gamme Tesla, ce n’est pas positif, même si la voiture reste abordable.
Morgan Stanley est également sceptique quant à l’avenir de l’IRA, affirmant qu’il semble « de plus en plus incertain ».
Certains consommateurs ont besoin de ces incitations pour acheter le véhicule, et même si elles ne sont pas une nécessité, elles constituent un avantage. Cela pourrait inciter de nombreux consommateurs à se tourner vers d’autres véhicules. Il est important de noter que Volkswagen, BMW, Audi et Ford ont également perdu leur éligibilité au crédit d’impôt sur certains de leurs véhicules électriques.
Capacité excédentaire en Chine
Morgan Stanley a déclaré que son équipe chinoise avait noté la cannibalisation des ventes, l’augmentation de la capacité et des stocks des batteries, ainsi que l’expiration de « certaines mesures de relance locales » comme raisons pour lesquelles Tesla pourrait ressentir la chaleur.
Risques liés à la valeur résiduelle
Les baisses de prix des constructeurs OEM ont fait pression sur les résidus des véhicules électriques, et les concessionnaires sont moins optimistes que jamais à l’égard des voitures électriques. Jonas écrit que la volatilité de la valeur résiduelle « nuit à la proposition de valeur pour les consommateurs et crée une incertitude autour des partenaires de location qui ne veulent pas assumer ce risque ». Cela inclut Tesla.
Le taux de pénétration du crédit-bail de Tesla se situe dans le bas de la fourchette à un chiffre à l’échelle mondiale, note Morgan Stanley.
Des flottes réduisent les véhicules électriques
Hertz a fait une annonce drastique plus tôt ce mois-ci, déclarant qu’il reviendrait sur son engagement massif en faveur des véhicules électriques car il ne tenait pas correctement compte du coût des dommages. Un tiers de sa flotte de véhicules électriques est vendu et une partie des bénéfices sera réinvestie dans des véhicules à moteur à combustion.
D’autres entreprises le font également à plus petite échelle. Les flottes offrent quelques avantages, notamment une forte augmentation des commandes des fabricants de véhicules électriques. Hertz envisageait par exemple d’acheter 100 000 Tesla.
Ils donnent également aux conducteurs la possibilité de conduire un véhicule électrique avant de l’acheter. Même si ce service sera toujours disponible, il sera moins répandu.
Abaissement de l’objectif de prix
Morgan Stanley a déplacé son objectif de cours de 380 $ à 345 $.
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