Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Tesla mercredi, Musk a affirmé que les constructeurs automobiles chinois, parmi lesquels BYD, Geely et SAIC, sont « extrêmement bons » et pourraient menacer d’autres constructeurs automobiles aux États-Unis et ailleurs si les gouvernements n’interviennent pas.

“Franchement, s’il n’y a pas de barrières commerciales établies, elles détruiront pratiquement la plupart des autres constructeurs automobiles dans le monde”, a-t-il déclaré.

Outre les commentaires de Musk sur la Chine, le ralentissement des prévisions de ventes pour 2024 et l’incertitude quant à la baisse des taux d’intérêt de la Fed cette année ont amputé la capitalisation boursière de Tesla de 82 milliards de dollars jeudi.

Tesla n’a pas immédiatement répondu Fortunedemande de commentaire.

Le titre s’échangeait en baisse d’environ 12 % par rapport à la clôture de la nuit précédente jeudi après-midi, à environ 182 dollars, et était en baisse de 27 % depuis le début de l’année, certains observateurs du marché appelant à lui faire perdre son étiquette de soi-disant Actions «Magnificent Seven».

Détrôné en tant que leader des véhicules électriques

Plus tôt ce mois-ci, Tesla a perdu son statut de plus grand fabricant mondial de véhicules électriques au profit du constructeur automobile chinois BYD, soutenu par Warren Buffett, malgré la mise en œuvre de multiples baisses de prix sur ses véhicules américains l’année précédente, en partie pour concurrencer les véhicules électriques chinois moins chers.

BYD maintient ses coûts à un niveau bas en partie en étant propriétaire de chaque étape de la chaîne d’approvisionnement, y compris la production de batteries au lithium, le composant le plus coûteux des véhicules électriques. Pourtant, certains ont accusé BYD et d’autres constructeurs automobiles chinois de comportement anticoncurrentiel.

L’administration Biden a envisagé d’augmenter les tarifs sur les véhicules électriques chinois alors que le pays continue de dominer le secteur. Les véhicules électriques chinois sont déjà soumis à des droits de douane de 25 % aux États-Unis

Les enquêteurs de la Commission européenne prévoient également de visiter plusieurs constructeurs automobiles chinois au cours des prochaines semaines, alors que l’Union européenne décide d’augmenter ou non les droits de douane sur les entreprises chinoises pour protéger les constructeurs automobiles européens. La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a accusé en septembre les constructeurs automobiles chinois de bénéficier d’importantes subventions publiques qui maintiennent leurs prix « artificiellement bas ».

“Cela fausse notre marché”, a-t-elle ajouté.

Pendant ce temps, Tesla est en train de lancer son propre modèle moins coûteux qui pourrait lui permettre de rivaliser dans une catégorie distincte de celle de ses véhicules plus chers. Musk a déclaré mercredi lors de la conférence téléphonique sur les résultats que la production du véhicule électrique de « nouvelle génération » de Tesla, d’une valeur de 25 000 $, commencerait à la mi-2025.

On ne sait toujours pas si le succès de Tesla dans la catégorie des véhicules électriques les plus chers se traduira par le secteur des véhicules électriques à moindre coût, largement dominé par les entreprises chinoises. Pourtant, en termes de licences et de partenariats, Musk a déclaré mercredi que Tesla était prêt à jouer gentiment avec les entreprises chinoises – moyennant un certain prix.

“Nous sommes également heureux d’autoriser la conduite autonome, peut-être d’autoriser d’autres technologies et tout ce qui pourrait être utile pour faire avancer la révolution de l’énergie durable”, a-t-il déclaré.

La baisse de Tesla est presque égale à la valeur totale de GM et Ford

La baisse de 82 milliards de dollars de la valeur boursière de Tesla jeudi en milieu d’après-midi dépasse la totalité des valorisations de GM (48 milliards de dollars) et de Ford (45 milliards de dollars), et équivaut à environ un tiers de celle de Toyota (270 milliards de dollars). Puisque Tesla confirme maintenant qu’elle sera loin de répondre à ses propres attentes, ou à celles de Wall Street, en matière de croissance du volume ou de la marge au cours des deux prochaines années, la grande question pour les investisseurs est de savoir si le nouveau prix réduit de l’action reflète fidèlement le nouveau prix. attentes réduites. Les haussiers diront qu’à ces prix, les actions de Tesla restent une bonne affaire.

Les chiffres sont cependant intimidants. Bien que le cours de l’action de Tesla soit en baisse, ses bénéfices le sont également, ce qui signifie que son ratio cours/bénéfice reste élevé. Au quatrième trimestre, le bénéfice avant impôts de Tesla, hors crédits réglementaires, s’élevait à environ 2 milliards de dollars (après ajustement à un taux d’imposition normalisé et excluant un important avantage fiscal ponctuel). Son bénéfice net a chuté rapidement au cours des derniers trimestres, passant de 3,9 milliards de dollars au quatrième trimestre de l’année dernière à 2,4 milliards de dollars au troisième trimestre avant de baisser à nouveau.

Une forte montée pour que son stock se redresse

Puisque Tesla s’est montré pratiquement positif lors de l’appel, supposons que son bénéfice net se situe désormais au niveau actuel de 2 milliards de dollars par trimestre ou de 8 milliards de dollars par an. Cela porte son ratio cours/bénéfice à 72. À quelle vitesse les bénéfices de Tesla doivent-ils croître pour atteindre cette valorisation encore étonnante ?

Pour que les inventeurs puissent empocher un gain annuel de 10 % au cours des sept prochaines années, la capitalisation boursière de Tesla devrait atteindre 1 200 milliards de dollars d’ici début 2031. Si nous supposons que son PE descendra à un niveau encore formidable de 30, le géant des véhicules électriques devra afficher les PCGR. Géré net de 40 milliards de dollars. Cela représente près de la moitié de ce qu’Apple gagne actuellement, 60 % des bénéfices actuels d’Alphabet et le double de la moyenne de Toyota au cours des trois dernières années.

Les chances d’obtenir un rendement proche d’un rendement à deux chiffres deviennent encore plus faibles si Musk obtient ce qu’il veut, et le conseil d’administration de Tesla lui accorde 12 ou 13 % supplémentaires du capital de Tesla pour inciter le non-conformiste à développer un mastodonte de l’IA pour le constructeur automobile. Musk souhaite obtenir les actions gratuitement en récompense de ses services supplémentaires. Contrairement à toute autre offre d’actions, celle-ci ne mettrait pas d’argent à investir dans le trésor de guerre de Tesla. En termes simples, cette décision diluerait les actionnaires actuels de sorte qu’au lieu de détenir 88 % de Tesla, ils en détiendraient 76 ou 77 %. Par conséquent, leur part dans la valorisation hypothétique, probablement mythologique, de 1 200 milliards de dollars passerait de 1 050 milliards de dollars à 920 milliards de dollars, réduisant leur rendement de 10 % à 8,8 %.

La dernière chose dont les investisseurs de Tesla ont besoin, c’est que Musk place la barre plus haut pour obtenir des gains décents sur ses actions. Même les haussiers de Tesla doivent se demander si Elon lui-même voit où va son action et veut obtenir beaucoup plus gratuitement pour amortir le choc.