“Une grande partie de ce qui se passe est due au fait que les gens ne voulaient pas reconnaître la gravité du problème, mais maintenant cela devient assez évident”, a déclaré Desmond Lachman, économiste de l’American Enterprise Institute.

Les banques régionales détiennent plus des deux tiers des quelque 2 800 milliards de dollars d’encours de prêts destinés à l’immobilier commercial aux États-Unis. Et, selon la National Association of Realtors, les taux d’inoccupation historiquement bas observés tout au long de 2023 ne devraient pas s’inverser de si tôt.

Tomasz Piskorski, professeur à la Columbia Business School, a noté que « tout le monde jouait au jeu de l’attente », espérant que les taux d’intérêt baisseraient bientôt, mais avec le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation montrant une inflation toujours supérieure à 3 %, il est peu probable que la Réserve fédérale le fasse. approuver les réductions en mars, laissant le taux actuel entre 5,25 % et 5,5 %.

Les taux élevés ont déjà détruit environ 2 000 milliards de dollars de valeur d’actifs pour les banques, selon Piskorski, qui a contribué au document. Resserrement monétaire, difficultés de l’immobilier commercial et fragilité des banques américainesqui examine de plus près le nombre de propriétés dont les dettes impayées dépassent les valeurs répertoriées. Leurs recherches montrent qu’environ 44 % de tous les prêts CRE présentent un risque de défaut, et si ce taux de défaut atteignait 20 %, plus de 380 banques seraient menacées d’insolvabilité.

Tout cela survient alors que la Réserve fédérale a annoncé qu’elle ne prolongerait pas le Bank Term Funding Program, une option de liquidité à court terme pour les banques créée en mars 2023 à la suite de la crise des banques de la Silicon Valley.

“Une grande partie de ce qu’ils ont essayé de faire après l’effondrement de la SVB a été de créer l’impression qu’ils soutiendraient, dans une certaine mesure, le système bancaire”, a déclaré Piskorski. “En fin de compte, c’est un jeu de confiance.”

Lachman et Piskorski ont également tous deux noté que le système reste stable grâce à cette confiance : les clients des banques régionales, contrairement à beaucoup d’autres l’année dernière, ne retirent pas leurs dépôts en masse.

“Trop lent à agir”

Cela ne veut pas dire que le programme BTFP d’un an était parfait, a ajouté Lachman. Mais étant donné le climat économique actuel, il s’est dit surpris de voir cette mesure prendre fin au lieu d’être mise à jour ou modifiée, en partie parce que certaines banques régionales utilisaient les prêts BTFP à des taux inférieurs pour gagner des intérêts ailleurs à des taux plus élevés. Piskorski a déclaré qu’il était moins préoccupé par l’expiration du programme fédéral, les emprunteurs ayant encore suffisamment de temps pour rembourser leurs prêts.

Cependant, les deux experts conviennent que le problème clé réside dans les taux d’intérêt, à la fois en raison de leur impact direct sur les banques et en raison de la pression exercée sur le secteur immobilier commercial. La Fed s’est trop concentrée sur l’inflation au détriment de la stabilité financière, a déclaré Lachman. Et, a ajouté Piskorki, les régulateurs fédéraux restent trop concentrés sur les grandes banques et non sur les banques régionales, qui pourraient bénéficier de minimums de capital plus élevés.

Michael Barr, vice-président de la supervision de la Fed, a déclaré la semaine dernière lors d’une conférence bancaire à la Columbia Law School que les superviseurs de la Fed cherchaient à garantir que les banques gèrent les risques, y compris ceux liés aux taux d’intérêt, mais qu’ils se concentrent particulièrement sur les prêts CRE.

“Les superviseurs de la Réserve fédérale n’ont pas identifié les problèmes assez rapidement”, a admis Barr, “et lorsque nous avons identifié les risques, nous avons été trop lents pour agir avec suffisamment de force pour changer le comportement de la direction”.

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